Domande frequenti Cosa sono gestiti Futures Managed futures si riferiscono alle gestito professionalmente attivi in materie prime e scambi finanziari derivati, compresi futures, opzioni su futures, e, in misura minore, i contratti a termine negoziati. Gestione del patrimonio dei clienti è diretto da Commodity Trading Advisors (CTA) e Commodity Pool Operator (CPO), sotto gli auspici di regolamentazione della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e la National Futures Association (NFA), un organo di autoregolamentazione. Conti si svolgono con compensazione aziende chiamate Futures Commission Merchants (FCM), e Introducing Broker (IBS) fungono da corrispondenti garantiti o indipendenti. Come sono riusciti a termine diversi dai fondi hedge gestiti futures e fondi hedge condividere una storia e l'eredità simili - il primo fondo delle materie prime è stato avviato nel 1948, e la prima copertura è stata fondo istituito nel 1949. Tecnicamente, i fondi hedge sono organizzati privatamente veicoli di investimento in pool che operano sotto varie esenzioni legati alla regolamentazione dei valori mobiliari. È interessante notare che, CPO sono un ibrido tra managed futures e hedge fund, e si osserva che, mentre alcuni fondi hedge commercio attivamente i futures possono evitare di registrazione CFTC. Certo, i fondi hedge sono meglio conosciuti e avere più asset in gestione. Eppure, nonostante le dimensioni e lo stato dei fondi hedge relativi a managed futures, l'impatto di questi ultimi sullo spazio di investimento alternativo è cubitali in due modi significativi e correlati: primo, managed futures, a differenza dei suoi hedge funds fratelli, operano in un ambiente altamente regolamentato secondo , questo stesso ambiente regolamentato che impone obblighi informativi e di reporting, costrinse i dati sui contratti gestiti da rendere pubblici, che a loro volta hanno contribuito studiosi avanzano i primi studi su investimenti alternativi, prima di sviluppare qualsiasi ricerca sostanziale sugli hedge fund. In effetti, managed futures sono stati fondamentali per istituzionalizzare investimenti alternativi. Che cosa è un CTA A CTA, o Commodity Trading Advisor, è un manager di denaro professionista che scambia mercati a termine a livello mondiale. La National Futures Association ha l'autorità di regolamentazione nel corso CTA negli Stati Uniti. Qual è la differenza tra un CTA e una consulenti CPO Sia Commodity Trading (CTA) e operatori commodity pool (CPO) fornire consulenza al pubblico per quanto riguarda gli investimenti in materie prime e finanziari a termine e opzioni su futures. CTA in genere forniscono servizi di consulenza sotto forma di un account gestito separatamente, che è proprio come qualsiasi account di intermediazione dei futures, tranne che l'account è gestito da un terzo - il CTA. D'altra parte, CPO si mescolano il patrimonio di investitori in un veicolo in pool, di solito una società in accomandita, e poi successivamente assegnano fondi della clientela ad essere negoziati da CTA o del CPO stesso. Il veicolo account gestito utilizzata da CTA è un investimento più trasparente e liquido per la sua stessa naturestructure. Considerando che un commodity pool è meno trasparente e di solito fornisce soltanto mensile o trimestrale segnalazione ulteriormente, è meno liquido in cui i rimborsi sono agevolate su base mensile o trimestrale. Ci sono vantaggi per la struttura della piscina delle materie prime, però, tra cui la possibilità di investire in CTA con alti minimi, così come selectionoversight professionale del CTA. Qual è la differenza tra i managed futures e ETFS Commodity Questa domanda è degna di un libro. fondi In breve, lo scambio merce di scambio (ETF) sono un nuovo tipo di veicolo di investimento che consente agli investitori di investire in materie prime, come se lo strumento è stato un magazzino. Solo pochi anni fa, l'unico modo per investire in materie prime era o attraverso il mercato futuresderivatives o attraverso un fondo comune di investimento. ETFS Commodity sono di solito long-only, e commercializzati sulla base di tre tipologie di rendimento: (i) di ritorno garanzia, che deriva da somme di denaro che investono in strumenti a reddito fisso che collateralizzare i derivati che forniscono esposizione alle materie prime per l'ETF (ii) di ritorno posto che è la variazione del prezzo della materia prima sottostante esposizione e (iii) il ritorno rotolo che presumibilmente deriva dalla rotazione in avanti dei contratti a termine. Il ritorno roll è un concetto molto dibattuto nei circoli accademici, ma Wall Street commercializza l'idea comunque. C'è una quarta fonte di rendimento, meno spesso affermato, che è il rendimento strategia che viene da riequilibrare il portafoglio. managed futures differisce da ETFS Commodity in quel cambio di strategia è l'obiettivo principale, e la maggior parte CTA andrà a lungo e breve un mercato approfittando del posto torna in entrambi i casi. Per quanto riguarda rotolare rendimenti, alcuni CTA impiegano calendario si diffonde in modo efficace che l'arbitraggio di questa particolare fonte di rendimento. Allo stesso tempo, i conti future gestiti possono essere investiti in reddito fisso consentire a un investitore di ottenere ritorno garanzia. Tuttavia, va notato che managed futures comporta un effetto leva che, ETFS Commodity solito investono su una base completamente collateralizzato. Copyright 2014 copia Prima Capitol Ag, una divisione di Wedbush Securities Inc. Tutti i diritti riservati. Prima Capitol Ag è un nome commerciale utilizzato dalla divisione Wedbush Futures di Wedbush Securities Inc. (Wedbush). Wedbush è un commerciante Futures Commission e registrati broker-dealer, membro FINRASIPC. Futures i clienti devono essere consapevoli che i conti a termine, comprese le opzioni su futures, non sono protetti ai sensi della legge sulla protezione Securities Investor. I risultati passati non sono necessariamente indicativi di risultati futuri. Poiché il rischio di perdita nel trading può essere notevole, considerare attentamente i rischi inerenti di un tale investimento alla luce della vostra finanziaria condition. Managed Futures vs. Hedge Funds grosso rischio a volte uguali grandi ritorni in investimenti alternativi. Per gli investitori con i soldi e lo stomaco per affrontare la frontiera, managed futures e hedge fund possono vivacizzare un portafoglio. Questi veicoli piscina di denaro da persone e istituzioni e di investire i fondi in una più ampia gamma di titoli rispetto tradizionali fondi comuni. Entrambi i managed futures e hedge funds operano partnership come limitate sotto la direzione di un gestore di denaro professionale. Tuttavia, questi veicoli si differenziano in diversi settori chiave: struttura delle commissioni, dei rischi e normativo. Accreditati investitori managed futures e fondi hedge sono in genere il dominio della cosiddetta investitore accreditato. Secondo la Securities and Exchange Commission, tale disposizione si applica agli investitori istituzionali, come le banche e le imprese, così come gli individui e permette al gestore di aggirare la registrazione. Per essere considerato un investitore accreditato, il reddito annuale congiunta deve essere più di 300.000 per ciascuno dei due anni passati. Entrambi i gestori di hedge fund e Commodity Trading Advisors 8211 money manager specializzati che sovrintendono managed futures tasse 8211 investitori carica significativi per la loro competenza tuttavia, gestori di hedge fund tendono a pagare di più. CTA pagare una commissione di gestione e commissione di performance 8211 in genere, due per cento per i primi e 20 per cento per il secondo. gestori di fondi hedge verranno applicati i costi di gestione e commissioni di performance, più una tassa di resa, che dings investitori che lasciano il fondo. Entrambi i managed futures e gli hedge fund investono in titoli al di là delle scelte tradizionali di azioni e obbligazioni, tra cui materie prime, futures, opzioni e derivati. Come tale, entrambi i prodotti sono soggetti più a rischio, ma tendono anche ad aumentare i rendimenti. Tuttavia, i fondi speculativi tendono ad essere più rischiosi 8212 spesso a causa di scelte di investimento aggressiva da parte del gestore del fondo. Futures regolamento Managed tendono ad essere più regolamentato di fondi hedge CTA devono passare un controllo dei precedenti con il Federal Bureau of Investigation e registrare con la Commodity Futures Trading Commission. Tuttavia, nessuno dei due prodotti è regolata dalla Securities and Exchange Commission. La crisi del credito del 2008 e il famigerato Bernie Madoff scandalo del 2009 ha avviato inviti a crackdowns8221 8220regulatory nel settore degli hedge fund, secondo la rivista 8220Forbes8221. ReferencesAn Introduzione Per Managed Futures Molti individuale e investitori istituzionali la ricerca di opportunità di investimento alternative quando vi è una prospettiva poco brillante per i mercati azionari degli Stati Uniti. Mentre gli investitori cercano di diversificare in diverse classi di attività, più in particolare hedge fund, molti si rivolgono a managed futures come una soluzione. Tuttavia, il materiale didattico su questo veicolo di investimento alternativo non è ancora facile da individuare. Così qui forniamo un utile (sorta di due diligence) primer sul tema, ottenendo si è iniziato con fare le domande giuste. (Per ulteriori lettura, vedere Interpretazione volume per il Futures Market.) Definire Managed Futures Il future termine gestito si riferisce ad un settore di 30 anni, composta da gestori di fondi professionisti che sono noti come commodity trading advisor (CTA). CTA sono tenuti a registrarsi con i governi degli Stati Uniti Commodity Futures Trading Commission (CFTC) prima che essi stessi in grado di offrire al pubblico come gestori di fondi. CTA sono inoltre tenuti a passare attraverso un profondo controllo dei precedenti FBI, e fornire documenti informativi rigorosi (e verifiche indipendenti dei bilanci ogni anno), che vengono esaminati dal National Futures Association (NFA), un'organizzazione cane da guardia di autoregolamentazione. CTA gestire in genere i loro beni client che utilizzano un sistema di trading proprietario o un metodo discrezionale che può coinvolgere andare lungo o corto in contratti futures in settori come i metalli (oro, argento), cereali (soia, mais, grano), gli indici azionari (futures SampP, Futures Dow, Nasdaq 100 future), soft commodities (cotone, cacao, caffè, zucchero), così come i futures in valuta estera e titoli di Stato degli Stati Uniti. Negli ultimi anni, il denaro investito in managed futures è più che raddoppiato e si stima che continuerà a crescere nei prossimi anni, se i rendimenti dei fondi hedge appiattire e le scorte underperform. (Per ulteriori informazioni, vedere Money Management conta in Futures Trading.) La potenzialità di profitto Uno dei principali argomenti per la diversificazione in managed futures è la loro capacità di ridurre il rischio di portafoglio. Tale argomento è sostenuto da molti studi accademici degli effetti della combinazione asset class tradizionali con investimenti alternativi quali future gestiti. Dr. John Lintner dell'Università di Harvard è forse il più citato per le sue ricerche in questo settore. Preso come una classe di investimento alternativo da sola, la classe-managed futures ha prodotto rendimenti comparabili nel decennio prima del 2005. Ad esempio, tra il 1993 e il 2002, managed futures hanno avuto un rendimento medio annuo composto del 6,9, mentre per le scorte degli Stati Uniti (a base sulla SampP 500 Total Return Index) il ritorno è stata del 9,3 e 9,5 per le obbligazioni del Tesoro americano (basato sul lungo termine indice obbligazionario Lehman Brothers Treasury). In termini di rendimenti adeguati al rischio. managed futures hanno avuto il prelievo più piccolo (un termine uso CTA per riferirsi alla massima caduta di picco a valle in una storia azioni performance) tra i tre gruppi tra gennaio 1980 e maggio 2003. Durante questo periodo managed futures hanno un massimo drawdown -15,7 mentre l'indice Nasdaq Composite ha avuto uno dei -75 e l'indice azionario SampP 500 avuto uno di -44,7. Un ulteriore vantaggio di managed futures comprende la riduzione del rischio attraverso la diversificazione del portafoglio mediante correlazione negativa tra gruppi di attività. Come una classe di attività. programmi di managed futures sono in gran parte inversamente correlati con azioni e obbligazioni. Ad esempio, durante i periodi di pressione inflazionistica, investendo in programmi gestiti future che seguono i mercati dei metalli (come oro e argento) o futures in valuta estera in grado di fornire una copertura sostanziale al danno un ambiente del genere può avere su azioni e obbligazioni. In altre parole, se azioni e obbligazioni rendimenti inferiori a causa di crescenti preoccupazioni per l'inflazione, alcuni programmi managed futures potrebbero sovraperformare in queste stesse condizioni di mercato. Quindi, combinando managed futures con questi altri gruppi di attività può ottimizzare l'allocazione del capitale di investimento. (Leggi Surveying Single Stock Futures per ulteriori informazioni.) La valutazione CTA Prima di investire in qualsiasi classe di asset o di un gestore di fondi individuo è necessario effettuare alcune valutazioni importanti, e gran parte delle informazioni è necessario fare in modo si possono trovare nel documento informativo CTA . documenti informativi devono essere forniti per voi su richiesta, anche se si sta ancora prendendo in considerazione un investimento con il CTA. Il documento informativo conterrà informazioni importanti sul piano CTA di trading e le tasse (che può variare notevolmente tra CTA, ma generalmente sono 2 per la gestione e 20 per incentivare le prestazioni). Trading Programma In primo luogo, si vuole sapere sul tipo di programma di scambio gestito dal CTA. Ci sono in gran parte due tipi di programmi di scambio tra la comunità CTA. Un gruppo può essere descritto come seguono tendenza, mentre l'altro gruppo è costituito da operatori market neutral. che includono opzioni scrittori. seguaci di tendenza utilizzano sistemi proprietari di negoziazione tecnica o fondamentale (o una combinazione di entrambi), che forniscono segnali di quando andare long o short in alcuni mercati a termine. commercianti del mercato neutrale tendono a guardare al profitto dalla diffusione mercati delle materie prime diverse (o diversi contratti a termine nello stesso mercato). Anche nella categoria di mercato neutrale, in una speciale nicchia di mercato, ci sono i venditori opzioni a premio che utilizzano programmi di delta-neutrale. Le crocette e venditori premium hanno lo scopo di trarre profitto da strategie di trading non direzionale. Prelievi Qualunque sia il tipo di CTA, forse il pezzo più importante di informazioni per cercare in un documento informativo CTA è la massima perdita picco a valle. Questo rappresenta il money manager più grande declino cumulativo di capitale o di un conto di trading. Questa perdita storica nel peggiore dei casi, tuttavia, non significa prelievi rimarrà lo stesso in futuro. Ma fornisce un quadro di riferimento per la valutazione del rischio sulla base del rendimento passato nel corso di un determinato periodo, e si vede quanto tempo ha preso per il CTA di rendere di nuovo tali perdite. Ovviamente, più breve è il tempo necessario per recuperare da un prelievo meglio il profilo prestazionale. Indipendentemente da quanto tempo, CTA sono autorizzati a valutare commissioni di incentivo solo su nuovi profitti netti (cioè, essi devono cancellare ciò che è noto nel settore come il precedente capitale high watermark prima di caricare commissioni di incentivo supplementare). Tasso annualizzato di ritorno Un altro fattore che si desidera guardare è il tasso annualizzato di rendimento, che deve essere presentato sempre come al netto delle commissioni e dei costi di negoziazione. Questi numeri delle prestazioni sono fornite nel documento informativo, ma non possono rappresentare il mese più recente di trading. CTA deve aggiornare il loro documento informativo entro e non oltre ogni nove mesi, ma se la prestazione non è aggiornata nel documento informativo, è possibile richiedere informazioni sulle più recenti performance, che il CTA deve mettere a disposizione. Si potrebbe in particolare vuole sapere, per esempio, se ci sono stati prelievi sostanziali che non vengono visualizzati nella versione più recente del documento informativo. Risk Adjusted Return Se dopo aver determinato il tipo di programma di scambio (cioè trend-following o market neutral), quello che commercializza i mestieri CTA e il potenziale ricompensa data performance passata (per mezzo di rendimento annualizzato e massima perdita picco-valle equità), che si desidera ottenere più formale sulla valutazione del rischio, è possibile utilizzare alcuni semplici formule per confrontare meglio le CTA. Fortunatamente, la NFA richiede CTA di utilizzare capsule di prestazioni standardizzate nei loro documenti informativi, che è i dati utilizzati dalla maggior parte dei servizi di monitoraggio, quindi è facile fare paragoni. La misura più importante che si deve confrontare è il ritorno su una base corretta per il rischio. Ad esempio, un CTA con un tasso annualizzato di ritorno 30 potrebbe essere migliore di uno con 10, ma tale confronto può essere ingannando se hanno radicalmente diversa dispersione di perdite. Il programma CTA con il ritorno annuo 30 può avere utilizzi medie di -30 per anno, mentre il programma CTA con i 10 rendimenti annuali può avere utilizzi media di soli -2. Questo significa che il rischio richiesto per ottenere i rispettivi rendimenti è abbastanza differente: il programma 10-ritorno con un rendimento del 10 ha un rapporto ritorno al prelievo (vedi Rapporto Calmar) 5, mentre l'altro ha ragione di uno. Il primo ha quindi un profilo di rischio-rendimento generale migliore. Dispersione. o la distanza di prestazioni mensili e annuali da una media o di livello medio, è una base tipica per valutare i ritorni CTA. Molti servizi di monitoraggio di dati CTA forniscono questi numeri per un facile confronto. Essi forniscono anche altri dati di ritorno adeguati al rischio, come ad esempio gli indici di Sharpe e Calmar. La prima guarda a tassi annui di rendimento (meno del tasso privo di rischio di interesse) in termini di deviazione standard annualizzata dei rendimenti. E la seconda guarda a tassi annui di ritorno in termini di massima equità prelievo da picco a valle. coefficienti alfa, inoltre, può essere utilizzato per confrontare le prestazioni in relazione a determinati parametri di riferimento standard. come il SampP 500. (Leggi SampP 500 opzioni su futures:. Approfittando Time-Value Decay per ulteriori informazioni approfondite) Tipi di account necessari per investire in un CTA A differenza di investitori in un hedge fund, gli investitori in CTA hanno il vantaggio di aprendo i propri account e avere la possibilità di visualizzare tutte le trading che si verifica su base giornaliera. Tipicamente, un CTA lavorerà con un particolare futures compensazione mercantile (FCM) e non riceve commissioni. In realtà, è importante assicurarsi che la CTA si stanno prendendo in considerazione non condivide commissioni da programma la sua negoziazione - questo potrebbe comportare alcuni potenziali conflitti di interesse CTA. Per quanto riguarda le dimensioni minime di account, che possono variare notevolmente in tutta CTA, da un minimo di 25.000 ad un massimo di 5.000.000 per alcuni CTA di grande successo. In generale, però, si trova la maggior parte dei CTA che richiedono un minimo tra 50.000 e 250.000. La linea di fondo Essere armati con ulteriori informazioni non fa mai male, e può aiutare il vostro evitare di investire in programmi di CTA che dont misura i vostri obiettivi di investimento o la vostra tolleranza al rischio, una considerazione importante prima di investire con qualsiasi gestore di fondi. Data la dovuta diligenza sul rischio di investimento, tuttavia, è riuscito a termine in grado di fornire un veicolo di investimento valida alternativa per i piccoli investitori che cercano di diversificare i loro portafogli, e quindi diffondere il loro rischio. Quindi, se siete alla ricerca di potenziali modi per migliorare i rendimenti aggiustati per il rischio, gestito future possono essere il vostro prossimo posto migliore per prendere uno sguardo serio. Se youd come saperne di più, i due più importanti fonti oggettive di informazioni su CTA e la loro storia di registrazione sono il sito NFA e il sito web statunitense CFTCs. La NFA offre registrazione e di conformità storie per ogni CTA, e la CFTC fornisce ulteriori informazioni relative azioni legali contro non conforme CTA.
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